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解讀京東財報:低線城市用戶超6成 再孵化“獨角獸”?

  疫情籠罩下,線下實體經濟所遭受的沖擊不言而喻,但電商的日子似乎還算明朗。

  昨日晚間,京東集團發布了2020年第一季度業績。盡管受到疫情影響,京東還是實現了凈收入1462億元,同比增長20.7%。

  可喜的是,在電商淡季的大背景下,京東的活躍用戶數又新增了2500萬人。這些人多數來自于下沉市場,同時,在今年3月,京東移動端日活較去年同期增長46%。這也意味著,下沉市場的人口紅利仍未消失,且疫情在某種程度上正向推動了電商發展。

  不過,特殊時期依舊對京東影響不小:比如一路攀升的現金流轉負,再如凈利潤較去年同期降低等。

  即便如此,資本市場對這份成績單給予了積極反饋。昨晚京東市值漲至740億美元,創下歷史新高。

  疫情促百貨銷量增加 履約費用加重?

  劉強東已淡出公眾視野許久,在老將徐雷接管京東零售的日子里,京東逐步表現出了增長勢頭。

  縱觀京東往期財報,此次凈收入同比20.7%處于低區間,不過亮點在于日用百貨商品銷售的增加。在一季度,百貨品的凈收入同比增長了38.2%,達到了525億元。

  實際上,這份數據的提升應在預料之中。由于一季度受到春節和疫情的雙重影響,多家物流公司停滯,京東的運營尚未間斷。從此前公布的數據便可看出端倪:據京東大數據顯示,今年1月至3月,線上銷售以成交額計算,禽肉蛋品同比增長301%,蔬菜同比增長207%;清潔用品同比增長333%,糧油調味同比增長79%等。

  不過,柴米油鹽這類百貨商品,要明顯高于大型家電商品的消費頻次,這也意味著在倉儲環節和運輸環節,其所占的空間、重量都相對較高,所以京東必然要為此付出更多的物流成本。

  該現象可能導致京東的履約費用率增高。財報顯示,其履約費用率相比上一季度的6.44%,上漲至了7.11%。同時,市場費用也較上年同期增長了13.4%。

  季度現金流轉負 主動縮短結款周期所致?

  相比起履約費用及市場費用的變動,京東的現金流則出現了較大異常:該季度現金流轉負,變為-30億元。

  實際上,近幾年京東現金流浮動明顯:2018年現金流為-79億元,當時劉強東表示,“我們會保持高于行業平均增速的增長,提升我們的毛利和凈利,改善現金流狀況”;2019年,京東進行了戰略、組織和業務等一系列變革,全年自由現金流增長至195億元,此次又回落為負值。

  對此,京東方面給予的解釋是:為了與品牌商、中小商家等合作伙伴共同面對經營困難,尤其是短期現金流緊張等問題,京東在疫情期間不僅主動、大幅縮短了向供應商的結款周期,還向供應商提前預付了大量的預付貨款,公司一季度的應付賬款周轉天數也較去年同期縮短了5.7天,周轉天數降至51.7天。

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