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中信股份轉讓22%麥當勞中國股權:業績下滑or收益太低

  1月8日消息,據市場消息,麥當勞中國最大股東中信股份近日計劃轉讓所持部分股份。具體而言,中信股份計劃轉讓麥當勞中國22%股份,轉讓底價為21.71億元人民幣,另外包括一筆附加債務,購買方需為此筆股權支付的總價至少為36.98億元人民幣。中信股份為何要轉讓,原因幾何?

  據北京產權交易所1月8日在官網正式披露,Starry Dream Investments Limited擬以21.72億元人民幣的底價轉讓Fast Food Holdings Limited 42.31%股權。其中,Fast Food Holdings Limited由中信股份旗下主體(即Starry Dream Investments Limited)和中信資本主體(即CCP Fast Food Holdings Limited)各自持有61.54%和38.46%的股權。

  也就是說,本次交易主體中信股份日前持股麥當勞中國32%股權,本次轉讓22%股權。轉讓完成后中信股份將繼續持有麥當勞中國10%的股份。

  2017年1月9日,中信股份(00267.HK)發布公告稱,中信股份、中信資本以及凱雷投資集團以最高161.41億港元的總對價收購麥當勞中國管理有限公司的全部已發行股本,從而獲得麥當勞中國大陸和香港地區20年的經營權。

  交易完成后,Fast Food Holdings Limited、凱雷和GAIL(此為麥當勞的附屬公司)分別持有52%、28%和20%股權,交割完成后,麥當勞中國也順勢成為中信股份的間接非全資附屬公司。

  截至2019年9月30日的一年里,麥當勞全球在全球新增741家門店,其中中國市場新增363家。此前,麥當勞中國也曾制定目標,從2018年起,未來五年銷售額年均增長率保持在兩位數,并預計到2022年底,中國內地的麥當勞餐廳將從2500家增加至4500家,開設新餐廳的速度將從2017年每年約250家逐步提升至2022年每年約500家。

  既然麥當勞中國擴張迅速,銷售額也有望持續保持兩位數,那么短短3年后,中信股份為何突然轉讓麥當勞中國大部分股權?

  北京產權交易所此次股權轉讓公告則顯示,2018年,FastFoodHoldingsLimited營收為247.8億港元,凈利潤為11.5億港元。截至2019年11月30日,去年前11個月實現營收243.9億港元、凈利潤8.6億港元。從公司也可以發現,公司營收增長迅速,這與公司在中國區大幅擴張分不開,但是在門店擴張的背后,公司前11個月只實現凈利8.6億港元,這較2018年的11.5億下滑明顯。

  中泰國際策略分析師顏招駿表示,應該只是財務原因,Fast Food Holdings Limited在2018年度則凈利11.5億元,中信與中信資本占52%,相當于5.98億,占2018年集團750億凈利潤只有0.79%。根據交易條件顯示,若成功轉讓,麥當勞中國將會把股東借款15.26億元支付給中信股份,本次出售完成后,中信將獲得37億現金,強化資產負債表。

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