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唯品會悄然站上百億美金

  唯品會「回到」百億美元俱樂部。

  截至美東1 月7 日收盤,唯品會(VIPS)達到14.97美元,這也使得唯品會的市值突破100億美元,躋身中概股百億美元俱樂部。

  如果從2019年初算起,唯品會股價漲幅達到181.3%(190102開盤~200107收盤),作為對比,風頭正勁的電商新貴拼多多同期漲幅為87.3%。唯品會的股價表現,也是大型中概股中最為優秀的一支。

  這不是唯品會第一次站上百億美金市值,但這一次,或許是最具有紀念意義的一次。唯品會是如何打好這場「翻身仗」的?

  01 回歸特賣是股價高漲的根本原因

  如果拉出唯品會從2012年登錄紐交所以來的股價走勢,可以清晰地看到三個大的起落區間。

  第一段,2012上市到2015年上半年,唯品會上市后股價一路飛漲,最高時一度超過30美元,這一時期,唯品會發展如日中天,也常被人們冠以「妖股」名頭。

  第二段,2015年下半年到2018年第三季度,唯品會總體上進入了股價回調通道,中間雖然出現了幾個月的短暫拉升,但整體來看,企業價值顯然沒有獲得二級市場認可,2018年唯品會股價最低時只有4.3美元,按6.69億股本計算,公司當時市值不到30億美金。

  第三段,即從2018年四季度至今,唯品會股價重啟增長,到今天重新回到百億美金市值。

  對應到三個時段的企業的經營策略和行業狀況,在第一階段,唯品會依靠品牌特賣為核心跑馬圈地,用戶和營收均迅速增長,同時正值移動互聯網浪潮興起,投資者預期水漲船高;第二階段,唯品會收入增速逐漸下滑,這一階段唯品會也開始試水平臺化、拓品類、開展物流及金融業務等等;到了第三階段,唯品會重新梳理業務,回歸到「特賣」主航道,相關業務動作也都明確以「特賣」業務為中心。

  在18年 7月唯品會的年中戰略會上,唯品會創始人兼CEO沈亞明確了唯品會要回歸特賣戰略,「要在戰略生長點上,以超過主要對手的強度配置資源,要么不做,要做,就極大地集中人力、物力和財力,實現重點突破。」

  從同期遠超行業及大盤的漲幅成績來看,戰略上的重新聚焦,是唯品會重新獲得認可的最根本原因。

  結合唯品會在2019年 11月發布的19Q3財報來看,唯品會19Q3營收為196億元人民幣,較2018年同期增長了10%,GMV為 317億元人民幣,較2018年同期實現了17% 的增長。

  業務聚焦更直接地帶來了利潤釋放,毛利潤方面,唯品會19Q3毛利潤42億元人民幣,同比增長16.5%,19Q3毛利率為21.6%,高于2018年同期的20.4%,2019三季度歸屬于歸母公司凈利潤人民幣8.75億元(1.225億美元)增長282.7%,遠高于2018年同期的人民幣2.287億元。

  02 特賣的商業邏輯

  周天財經此前在2019年年初時曾認為,唯品會在明確重回特賣戰略后的財務表現,已經顯露出明顯的回暖勢頭,并且有很大希望在接下來數個季度得以保持。

  事實證明,經過了這些年的發展與幻滅,目前無論是一二級市場,都開始學會以更加嚴謹、審慎的眼光看待互聯網企業的價值——曾經的唯用戶論、唯規模論已經不奏效了,企業必須要拿出清晰的商業模式,靠什么賺錢,如果現在不賺錢以后為什么能夠賺錢,這些問題企業都必須要能交代清楚,否則在當前環境下就很難獲得認可,融到真金白銀。

  而對于企業來說,就是要更加務實,「樣樣通樣樣松」遠不如把一套「軍體拳」打磨完善。專一的實踐,加上時間的復利效應,就足以構建企業經營的護城河。目前來看,從2008年創立伊始就立足于「品牌特賣」的唯品會,在做的就是這樣一件事。

  雪球創始人方三文最近在社區里評價唯品會,「唯品會是一個能夠持續規模化盈利的電商公司,所謂『市值增長』只是盈利的一個結果,這沒有什么好困惑的,畢竟盈利是真金白銀。」

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